90。74%的毛利率、客岁净利3。17亿、账上资金超17亿，如许的“数据茅”也要上市募集资金了。10月10日，所官网显示，企查查科技股份无限公司正式递交招股仿单，拟登岸沪市从板，保荐机构为中信证券。2023年12月，国度数据局等17部分结合发布《“数据要素×”三年步履打算（2024—2026年）》，明白提出支撑数据商上市融资，指导各类社会本钱投向数据财产。企查查成为该政策发布后，所受理的首家数据办事商申报企业。这家从体育场馆查询东西起身的公司，颠末11年成为行业独角兽，现在带着17亿元现金储蓄和近百亿估值A股，却打算募资15亿元，其高盈利下的实正在图景取上市动机，也成为市场关心的核心。创始人陈德强取伴侣为便利查找体育场馆注册消息，开辟了一个简略单纯号东西，却不测发觉做生意的伴侣对企业消息查询需求强烈——他们不只想晓得场馆老板布景，更需要通过工商消息评估合做风险。工商系统数据集中接入总局，政策窗口取市场需求的叠加，让陈德强团队正在东南大学姑苏研究院的办公室里正式创立“企查查”，了贸易大数据办事的创业征程。2014 年上线面向 C 端的根本查询产物，初次让通俗用户能免费获取企业工商消息；2016 年推出首款付费产物 VIP 会员（年费 388 元），建立 “免费根本查询 + 付费深度办事” 的模式，逐渐完美 SVIP 会员、专业版等产物矩阵。这些策略敏捷打开市场，截至 2025 年 6 月，其累计注册用户冲破 1。5 亿，月活跃用户超 8000 万，现在，企查查所处的贸易查询赛道合作早已白热化，按照灼识征询取 QuestMobile 数据，2023 年企查查以 28。7% 的市场份额位居第二，仅次于天眼查（42。3%），百度旗下的爱企查（18。5%）取启信宝（合合消息旗下，10。5%）排列三、四位。值得留意的是，启信宝母公司合合消息已率先于 2023 年登岸科创板，而天眼查虽未上市，但凭仗更早的品牌取更高的告白投入，正在 C 端认知度上略胜一筹。企查查此次 IPO，不只是为本身抢夺本钱入场券，更试图正在 “三查一保” 的合作中打破现有款式。从国际对标来看，企查查常被比做 “中国版邓白氏”，但取邓白氏、穆迪等国际巨头比拟，正在体量上仍存正在较着差距 ——2024 年邓白氏全球营收23。8 亿美元，而企查查同期仅 7。08 亿元人平易近币。不外，依托中国复杂的互联网用户基数，企查查正在 C 端办事上走出了差同化径，其小我用户数远超邓白氏正在全球的小我用户规模，这也成为其冲刺 IPO 的焦点亮点之一。招股书披露的财政数据可谓“逆天”：2022年至2024年，营收从5。18亿元增至7。08亿元，复合增加率16。89%；归母净利润从1。90亿元飙升至3。17亿元，三年近乎翻倍；2025年上半年毛利率更是高达90。74%，显著高于行业均值87。57%，其贸易模式以“C端引流、B端变现”为焦点，构成双轮驱动款式。C端营业是根基盘，通过App、小法式等渠道供给VIP、SVIP会员办事，股权布局等深度消息。演讲期内，C端累计付费用户从90。62万增至104。8万，ARPPU（付费用户平均收入）不变正在597元摆布，2025年上半年以至升至624。01元。这部门营业成本次要集中正在办事器托管取数据采购，边际成本极低，成为高毛利的次要来历。B端营业则对准专业客户，为金融机构、律所等供给数据接口、尽职查询拜访等定制化办事，已笼盖五大国有银行、80余家安全公司及200余家律所等头部客户。虽然B端收入占比尚未明白披露，但从其客户质量来看，已成为主要增加极。截至2025年6月末，公司资产总额20。89亿元，归母所有者权益12。70亿元，资产欠债率仅38。74%，且无有息欠债。更值得关心的是，其广义货泉资金（含理财富物）达17。16亿元，运营勾当现金流持续为正，2024年发卖费用率从2022年的25。37%降至15。88%，显示出规模效应下的成本优化能力。当然，光鲜数据背后暗藏现忧。营收布局单一问题凸起，会员类产物收入占比持久超80%，而B端营业进展迟缓，取启信宝等竞品的专业办事能力存正在差距。研发投入不脚更显致命——虽然推出了AI大模子，但2024年研发费用率未达行业头部程度，显著低于合合消息（启信宝母公司）的27。2%。用户增加也显露疲态，2024年付费率从2022年的1。03%降至0。75%，月活用户增速从2023年的12。7%放缓至2024年的15。5%（概况增加实则边际减速），存量市场挖掘迫近天花板。很明显，若是从上来看，扫街榜的开局是成功的，上线首日就赔脚了眼球，还传出了活跃用户冲破4000万的动静。一边是17亿元现金储蓄远超15亿元募资额的“不差钱”现状，一边是数据合规争议取市场所作压力，其上市动机取潜正在风险激发监管层取投资者的双沉。2024年，成都一家光学公司因企查查展现得虚假诉讼取行政惩罚消息，导致合做告吹，虽经公证取证并发送律师函，仅获消息删除却未得补偿取报歉。此类胶葛并非个案：2021年有企业从赞扬其私行披露联系关系消息，2023年，一位高先生的小我案件被错误婚配大公司名下，用户需充值会员才能查看不实消息，激发“变相售卖小我消息”的争议。有法令界人士指出，企查查虽声称消息来自公开渠道，但数据清洗失致的名望侵权频发，且缺乏健全的纠错取补偿机制，可能面对集体诉讼风险。监管层面，2025年10月，就正在招股书官网的前一天，中国人平易近银行江苏省分行发布罚单显示，企查查科技股份无限公司因违反征信营业办理，被罚款1万元。正在《数据平安法》《小我消息保》日趋严酷的布景下，数据采集鸿沟、现私力度等问题将成为IPO审核的沉点。企查查暗示，企查查具有海量、度的贸易数据，正在进行数据处置的过程中依赖于从动化消息手艺。虽然其“积极完美数据清洗法则和算法，但客不雅而言难以确保所无数据的精确性，若将来因数据婚配、展现有致公司新增严沉诉讼胶葛案件，该等诉讼胶葛将可能对公司运营成长发生晦气影响。”同时，正在小我消息方面，虽然其正在处置相关小我消息时已采纳多种办法，但“鉴于数据来历复杂多样，且小我消息相关法令律例仍正在不竭强化、细化，其仍可能存正在因未能充实识别并剔除消息而激发的小我现私、未能无效小我消息的风险。”招股书显示，此中5。03亿元投入人工智能研发，4。58亿元用于C端产物升级。但公司账面17。16亿元资金已脚以笼盖上述投入，且75%资产为理财富物，现金流充沛无偿债压力。对此，市场猜测其实正在上市企图：一是借政策春风抢占“数据要素第一股”标签，提拔品牌估值，《“数据要素×”三年步履打算》明白支撑数据商上市，此时IPO也能够享受估值溢价；二是为股东退出铺，中信证券子公司等Pre-IPO投资者持股需通过上市实现流动性；三是储蓄资金应对行业整合——参考邓白氏等国际巨头的成长径，企查查或打算通过并购完美数据生态，而上市平台能降低融资成本。公司董事长陈德强正在招股书中指出，企查查将依托本钱市场，进一步强化品牌影响力取手艺合作力，打制具有国际影响力的数据财产集团。对于投资者而言，需穿透其高毛利，沉点关心三方面：数据合规系统的完美程度、B端营业的冲破速度、AI手艺的落地结果。其“数据茅台”的称号或将名副其实；若陷入合规胶葛取增加停畅的双沉窘境，这场IPO可能成为好景不常的本钱盛宴。（完）。